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移动棋牌:货币政策应随着利率市场化的趋势变化

时间:2019/9/10 15:22:59  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   在国内外诸多因素影响下,中国经济下行压力加大,货币政策有必要为市场提供合理充裕的流动性,降低企业融资成本,支持实体经济发展。当然,此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量保持基本稳定,并非大水漫灌,稳健货币政策取向没有改变。  考虑到货币政策量价可能一起放松,在当...
      在国内外诸多因素影响下,中国经济下行压力加大,货币政策有必要为市场提供合理充裕的流动性,降低企业融资成本,支持实体经济发展。当然,此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量保持基本稳定,并非大水漫灌,稳健货币政策取向没有改变。

  考虑到货币政策量价可能一起放松,在当前的环境下,可能产生“资产荒”,即相对于宽松的成本更低的流动性,在经济下行期,资产端的风险加大,相对应的优质资产减少,其结果是相对过多的流动性追逐过少的优质资产。

  2014年,为了降低实业企业融资成本,特别是缓解中小企业融资难融资贵等问题,中国货币政策主管部门也在政策上有过相对宽松的取向。虽然解决了很多企业的困难,但相对优质资产过少,于是大量资金流向高收益的地产、地方政府债务等,同时也有大量资金滞留在金融体系,利用杠杆与影子银行体系,空转套利。

  目前,中国政府已经对三大部门进行了以去杠杆为核心的整顿和抑制,即金融体系的严格监管与去杠杆;地产融资全面封堵;地方政府债务阳光化。也就是说,充分吸取了上次的教训,封杀了三个可能的流向。由于理财、债券领域的风险不断加大,避险情绪导致目前资金回归银行储蓄。一般储蓄率回升的同时,会出现风险偏好加强以及市场下行压力形成的资产荒,会进一步降低金融机构的利润。

  在日本1980年代,也曾出现过金融宽松与产能过剩并存的时期,在这个时期,金融自由化增加了银行筹措资金的成本,但在资产端,大型企业缺乏投资机会的同时,也同时在融资上实现了“脱媒”,融资的资金很多也是投入到证券市场在各大公司之间交叉持股。对于银行而言,失去大企业客户后不得不寻找中小企业作为服务对象,开启了地产泡沫时代。

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